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滕泰:中国经济新特征和供给侧改革的深化
作者:滕泰      时间:2017-07-14   来源:经济日报
 

7月11日至12日,第九届中国房地产科学发展论坛在成都举办。来自全国1000多位房地产企业、中介企业、设计施工单位、建筑部品企业、金融机构、科研机构的代表,围绕深化房地产供给侧结构性改革,提高供给质量,满足多层次需求,推动房地产“三去一降一补”和长效机制的建立,展开探讨交流。万博新经济研究院院长滕泰,对当前经济特征和供给侧结构性改革深化进行了分析,以下是演讲实录:

谈到宏观经济形势,我们应该看什么指标和数据,哪些数据有预测功能?

第一,库存。这是最短的经济周期的指标,对过去几年中国经济的经验观察,周期大致是八九个月左右。2016年下半年开始,很多的制造业、化工业、造纸业都开始进入补库存的周期。这个周期持续到现在,略微有回稳的阶段,至于有没有新的动力,需要新的指标来观察,从这个指标来看,反弹复苏没有太多的动力。

第二,影响经济短周期是设备投资周期。企业的设备投资周期在2015年10-11月份的时候到了新的低点,然后开始回升。到今年二季度开始,到了一个顶点向下转移的程度,会不会下去也不好说,但设备投资周期进入后半场,没有前半截拉动那么激烈了,力量也不是非常的显著。

另外一个影响经济短周期的动力是金融的收缩。有经济学家说过,信贷工具的伸缩与扩张是全球经济不稳定的源泉。最近二季度以来,去杠杆的速度有点快,而且相关的金融监管的措施趋于保守,趋于防风险,这个结果就造成短期的利率有可能会往上走。从金融伸缩的角度来看,看不到向上反弹的动力,有可能有往下负面的作用。

所以,在这种情况下,我们的经济实际面临着一些局部的潜在风险。

第一个,上游原材料价格暴长。我们看到因为去库存,过盛的产能都在消化。但是,供给侧改革是用改革的方法调结构,而不是用行政的手段去进行结构调整。但是在实践当中,用行政去调计划的手段更多。所以2016年以后,很多去产能都是定量的,钢铁去多少产能,煤炭去多少产能,行政计划指标一出来,结果就是原材料价格暴涨,下游企业盈利能力下滑,比如焦煤涨了一倍多。

第二个,短期融资成本上升。融资成本在相对保守的监管政策下,过快的去杠杆情况下,造成短期上升。一旦从短期到了长期,信贷就会影响到后面投资的行为。

第三个短期的风险就是固定资产投资的隐忧。固定资产投资是中国经济波动最大的驱动力,而现在PPI高位回落,有可能预示着下一轮固定资产投资会往下降,到底是房地产,还是基本建设都包括。从资产价格来看,现在M1已经在高位回落,股市已经到那样了,接着就是房地产了。虽然用量化的指标总体看中国房地产风险不大,但是有些东西不是量化能说明的,比如说我们的预期。所有涨得太高的东西都会有回落的风险,中国房地产的价格不是上涨的风险,是回落的风险,这个概率有多大,不好讲。

在这种情况下我们来讨论中国经济处于什么样的阶段,应该用新的周期理论来认识它。什么是中国经济下行的原因?主要是供给结构,从供给侧划分,一个周期可以分四个阶段,形成阶段,扩张阶段,成熟阶段,然后是老化阶段。从供给侧改革原理上我们来看看,为什么供给侧结构性改革抓住了中国经济当前主要的矛盾,从2010年以后,我们认为中国经济进入供给老化阶段,那么这是矛盾,那么解决办法就是供给侧结构性改革,它跟我们中国的特点有关系,它不仅抓住了中国经济当前的矛盾,选择上它也是别无选择的选择。

谁是财富的创造者?是五大元素,人口和劳动,资本和金融,土地和资源,技术和创新,技术和管理。生产侧,供给侧才是财富的源泉,需求不是财富的源泉。做为汽车的驾驶员,把车油门踩到底了,发现车还在减速,一定得停下来找发动机有没有问题,政府没有别的选择,只能从供给侧,从财富的源泉上看看有没有进一步释放生产力的空间。这几年我们人口和劳动力成本到底涨了多少?资本和金融方面,中国钱最多,为什么中国还闹钱荒,资本有没有问题,融资到底通畅不通畅?中国960多万平方公里土地,红线到底是心中的红线还是实际有的红线?到底是问题出现在哪里?为什么要搞大众创业,万众创新?资源在谁的手里效率最高,为什么效率低的占了那么多的资源?各行各业都有这样的问题,减少行政垄断,减少一个点的信贷成本,企业就会节省多少钱?什么叫供给侧改革,降低融资成本,就是供给侧改革,第一大类的供给侧改革的内容就是减税降税。围绕这些方面,政府出台了非常多的方案。第二类供给侧改革是围减少人口供给抑制,提高劳动供给效率,降低人工成本。

供给侧结构性改革,最终的目的还是要培育出新供给、新动能。去库存,去产能没有错,新的供给的产生是以老的供给退出为代价的,人为干预把它去掉了,如果老的消失了,新的没出来怎么办?这是政府拿枪指挥市场,指挥企业。真正的改革是改革政府自身的管理方式,让市场发挥决定性的作用,这才叫新供给侧改革,这个是同向并肩的河流合并,只有这样,供给侧结构性改革才能见到成效。我们要化解老的,培育新的。还有,核心的垄断领域都需要去深化改革。2016年是供给侧改革的元年,以后是它的深化之年,深化的特点就像总书记讲的要动奶酪,啃硬骨头。

从这些原理上看,供给侧改革的基本标准是什么?就是要改革政府自身的方式去解放生产力。具体来看的话,要取决于转型升级的力度,要看放管后的效果,五大要素市场,要看民生的改革,行业改革的速度和深度。我们的供给侧改革是从中国的国情出发,是从过去十几年太多的政府干预,油门踩到底了,怎么从供给侧出发,怎么从制度出发,它跟新自由主义不一样,跟新计划经济也不一样,在拉动这样的情况下,还不能忽视需求。

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